拜耳完成对孟山都的收购

拜耳收购孟山都，
全球六大农化巨头变四大，
农化行业或重回卖方市场？

根据最新消息，拜耳于今日（7日）正式完成了对孟山都的收购。拜耳继续作为公司名称，孟山都不再作为公司名称使用，拜耳收购的孟山都产品将保留其品牌名称，并成为拜耳产品组合的一部分。从此，拜耳将成为一家市值近1300亿美元的超级大公司，仅次于合体后的陶氏杜邦。

这是近三年来国际农化巨头之间发生的第三桩超级大并购。2017年，中国化工集团以430亿美元完成了对先正达的收购，紧接着，陶氏和杜邦成功合体。此次拜耳成功收购孟山都，意味着全球农化巨头之间的并购整合告一段落，全球农化格局生变，原本由全球六大农化巨头掌控的行业格局退出历史舞台，新的四大农化巨头由巴斯夫、陶氏杜邦、拜耳和中国化工组成，行业集中度提升，寡头垄断加剧。

1、表象：跨国巨头抱团应对农产品不景气

在这些并购发生之前，全球农化市场长期由六大农化巨头巴斯夫、拜耳、先正达、孟山都、陶氏和杜邦掌控，六大农化巨头之间在植保（农药为主）与种子（转基因作物为主）领域各有擅长，各自占据领先地位。同时，在农化和种子市场， 六大巨头之间存在着激烈的竞争，此消彼长。

以2015年为例，六家农化巨头的营收水平

变化发生在2015年。2015年5月，孟山都对总部位于瑞士的竞争对手——全球第三大种子公司及第一大植物保护公司先正达(Syngenta)发起要约收购，但被其拒绝。当年年底，与孟山都、拜耳、先正达同属全球六大农化巨头的陶氏(Dow)与杜邦(DuPont)合并，新公司成为全球仅次于巴斯夫(BASF)的第二大化工企业，并超越孟山都成为全球最大的种子和农药公司。2017年6月，中国化工以430亿美元完成对先正达的收购，成功跻身全球农化巨头之列。同年5月，孟山都收到拜耳的要约收购提议，并于今天最终完成交易。

从竞争、排斥到互相牵手，这之间是什么在起作用？

不少行业人士认为，这和全球农产品价格的持续下滑有关，农产品的不景气导致农户资金受限，减少了在农作物上对农资产品的投入，需求降低，购买能力下降，巨头们的营收都受到了不同程度的影响。为了度过这段艰难时期，减少竞争，巨头们于是选择抱团取暖，整合资源共同发力。

2、实质：并购整合是巨头对未来布局的有意为之

然而，事实并非全部如此。从最终收购的结果来看，巨头们之间的并购整合都是有意为之，选择的都是业务和自身能够优势互补的企业，以达到强强联合、布局更大农业市场的目的。

以拜耳收购孟山都的动机来看，才不是随便选择一家大企业报团取暖，而是为了大力加码作物科学业务。拜耳认为作物科学将会是未来几十年人类生存的刚需。据拜耳称，2050年全球将有97亿人口，届时的粮食问题将是全球社会的一个巨大挑战，特别是那些农业条件落后的国家。因此，开发更好的种子和植保产品将是保证未来全球人口粮食供给的关键。

拜耳植保强，种子弱；孟山都种子强，植保较弱。两者具有很强业务互补性，收购完成后的拜耳将成为植保与种子的双料老大。更详细一点来说，拜耳希望增强种子业务，以迎接未来潜力巨大的粮食供给市场。2015年6月，拜耳完成了对印度种子企业SeedWorks的收购，帮助其提前布局印度这一人口巨大的粮食市场。孟山都是全球最大的种子企业，无论在技术、产品和市场上都在世界上占有绝对领先地位。另外，从孟山都的种子产品线来看，其主要产品为玉米（占大半销售额）、大豆、蔬菜和棉花等；而拜耳目前主要产品依次为棉花、油菜、大米、蔬菜等，两者的产品线重叠不大。收购孟山都后，拜耳将成为全球种子领域的绝对霸主。

对于此次收购，拜耳管理委员会成员兼作物科学总裁康德表示：“对于以更可持续的方式为不断增长的人口生产更健康、安全和可负担的食品而言，创新技术至关重要。拜耳和孟山都的结合将使我们能够更快地提供更多的创新技术，并根据全球种植户的需求而定制解决方案。展望未来，在我们应对农业所面临的巨大挑战时，我们的实验室和一线团队将能够更全面地推动创新。”

3、全球农化格局大变 农化行业或重回卖方市场

随着拜耳完成收购孟山都，巴斯夫接盘拜耳剥离的除草剂等业务，农化行业六大巨头叱咤风云、共引行业发展已成历史，新的四大巨头“巴斯夫、陶氏杜邦、拜耳和中国化工”登场。四大巨头各自的产品线更加完善，研发和创新实力更强，寡头垄断更进一步。

有行业人士担心，巨头们的并购整合带来的直接影响是议价能力的显著提升，这无疑会给既有的市场定价机制产生冲击。“全球农化优势资源日益集中，产品也日益集中，可能会带来农化产品价格的企稳回升，农化行业或重回卖方市场。”

与农化巨头们的雷厉风行相比，国内农化行业整合并购进展缓慢。尽管我国农药行业在2011年就提出要走整合并购之路，然而实际上，像农化巨头这样大手笔的强强联合直到现在还未出现，“主要是没钱，因为国内企业做得都不算大，很难向巨头们这样进行大手笔交易。”一行业观察者表示。